韩国基准国债收益率突破关键心理关口，债券市场正经历显著的重新定价。
据彭博报道，韩国十年期国债收益率上涨11个基点至4.06%，为2023年底以来首次突破4%。这一走势背后的双重驱动力为：中东冲突引发的油价冲击推高了通胀预期，而AI芯片上行周期带来的增长则为央行收紧政策腾出了空间，共同强化了市场对加息的预期。
高盛据此将今年对韩国央行的政策预测从“零次加息”上调至“两次25个基点”；韩亚证券也将预期从“零次”上调至“一次”。野村则预计，韩国央行将在利率点阵图中释放更偏鹰派的信号。
油价冲击与半导体周期形成双重推力韩国通胀与增长预期的同步上修，正成为本轮国债收益率重新定价的核心逻辑。
韩国高度依赖进口石油，使其在本轮中东冲突引发的油价波动中尤为脆弱。能源成本上升对通胀的传导较为直接；加之一季度已显现的强劲增长势头，市场对政策宽松空间收窄的判断由此进一步强化。
与此同时，AI驱动的全球科技行情带动存储芯片需求回升，为韩国经济提供了额外的增长支撑。今年以来，韩国综合股价指数（Kospi）累计涨幅已超过81%。
韩亚证券固定收益策略师Park Junwoo 表示：“韩国正面临油价上涨机械性推高通胀的压力，与此同时，半导体超级周期又在推动增长预期上修，两股力量形成同向叠加。”
鹰派力量增强，5月会议成关键节点韩国央行委员会构成的变化，为政策路径调整增添了结构性支撑。
随着最鸽派委员Shin Sung Hwan的离任，据彭博经济研究分析，委员会整体倾向已明显趋鹰。野村证券经济学家Jeong Woo Park等人在研究报告中指出，加速上行的整体通胀为韩国央行释放鹰派信号提供了更充分的理由，“因为这直接影响通胀预期以及居民对物价的感知”。
野村预计韩国央行将在利率点阵图中呈现更鹰派的姿态，但仍预测明年之前维持利率不变；高盛则走得更远，预计年内将有两次加息。这一分歧本身表明，市场对韩国央行政策路径的判断尚未收敛，5月28日的会议将是厘清前景的重要窗口。
债市承压，投资者消化政策再定价收益率的快速上行，已在韩国债市留下清晰痕迹。
以美元对冲基准计算，韩国国债今年累计亏损6.4%，在新兴市场债券中表现靠后。周二的抛售恰逢本地股市大幅震荡——一位政策官员就AI红利分配发表评论，一度引发股市短暂回调，进一步放大了当日市场的情绪波动。
地缘风险、通胀上行、增长超预期、央行委员会构成转变——多重因素正共同瓦解市场此前形成的“全年政策按兵不动”共识。对固定收益投资者而言，韩国利率路径的不确定性，已较数月前显著上升。
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